МФК Джой Мани 001P-02

ООО МФК «Джой Мани» функционирует с 2014 года под брендом JoyMoney, специализируется на выдаче микрозаймов PDL в дистанционном формате. Компания входит в состав международного финтех-холдинга, основной бизнес которого сосредоточен в России.

Удовлетворительные конкурентные позиции на рынке микрозаймов ФЛ. За 2022 год компания нарастила объём выданных микрозаймов ФЛ в 1,5 раза, увеличив рыночную долю с 0,6 до 0,9%, что соответствует 12-му месту по объёму выданных микрозаймов в рэнкинге «Эксперт РА». Деятельность МФК практически полностью сконцентрирована на основном операционном сегменте – таким образом сохраняется критическая зависимость бизнес-модели от микрозаймов «до зарплаты», выдаваемых преимущественно по процентным ставкам около 1% в день и потенциально подверженных дальнейшему ужесточению регулирования на микрофинансовом рынке. Компания имеет планы по развитию сегмента IL и масштабированию бизнеса, однако новые регулятивные меры и конкуренция со стороны крупных игроков могут оказать сдерживающее влияние на достижение указанных стратегических целей.

Поддержание высокой рентабельности бизнеса позволило пересмотреть оценку достаточности капитала с удовлетворительной на адекватную. Деятельность компании характеризуется высоким уровнем рентабельности – RoE по РСБУ за период с 01.04.2022-01.04.2023 составила 52%. Высокий уровень генерации капитала на фоне умеренной дивидендной политики обусловил рост собственных средств в указанный период более чем в 2 раза. На 01.04.2023 норматив достаточности капитала компании составил 17%, увеличившись за последние 12 месяцев на 4 п.п. Достижение эффекта масштаба позволило сократить отношение операционных расходов к выдачам за тот же период с 13% до 9%. При этом с учётом высокого риск-аппетита компании агентство отмечает слабое покрытие процентными доходами резервов и операционных расходов (97%), что отражает высокий уровень резервирования микрозаймов на фоне большинства рейтингуемых МФК.

Адекватная ликвидная позиция и улучшение профиля фондирования. Высокая оборачиваемость портфеля микрозаймов оказывает поддержку показателю прогнозной ликвидности, значение которого с запасом превышает установленные методологией бенчмарки). За период 01.04.2022-01.04.2023 компания нарастила долю фондирования за счёт банковских кредитов с 7 до 11% пассивов. Текущая ликвидность также имеет позитивную оценку ввиду наличия согласованной в начале 2023 года кредитной линии в крупном банке в объёме, эквивалентном более чем одной трети пассивов (планируется к выборке в середине текущего года). Агентство отмечает низкий уровень долговой нагрузки компании (показатель Долг/EBITDA на 01.04.2023 составил 0,78) и адекватные расходы по обслуживанию долга на горизонте 12 месяцев относительно прогнозного EBIT (0,25). Органическая генерация капитала и привлечение банковских кредитов снизили зависимость от крупнейшего кредитора с 30 до 18% пассивов, при этом предстоящее привлечение долгосрочного облигационного фондирования окажет поддержку оценке профиля фондирования.

Высокий риск-аппетит. Специфика основного сегмента бизнеса компании – выдача микрозаймов «до зарплаты» – характеризуется наиболее рискованным на рынке МФО риск-профилем клиента и наибольшей маржинальностью относительно других сегментов рынка. Деятельность компании в связи с активным расширением бизнеса и повышенным уровнем одобрения новым клиентам характеризуется низким уровнем сборов по истечении срока микрозайма по договору по основному долгу (51% в среднем за 2022 год против 57% за 2021 год) и совокупных сборов с учетом процентов и штрафов (порядка 67% при соотнесении к фактическому объёму выдач без учёта страховок). При этом МФК с 2023 года повысила прозрачность в аллокации комиссий и процедур взыскания задолженности, что позволит в дальнейшем улучшить эффективность сборов по микрозаймам на баланс компании. Доля комиссионных и прочих доходов за 2022 год составила 5%, увеличившись до 10% по итогам 1кв2023. Уровень концентрации кредитных рисков оценивается как низкий: кредитный риск на три крупнейшие группы контрагентов компании с учётом кредитных организаций составил 5% капитала на 01.04.2023.